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QDII回暖但前途依然渺茫

发布时间:2019-07-16 23:18:21

QDII回暖 但前途依然渺茫

西南财经大学信托与理财研究所 李要深

近段时间QDII理财产品貌似释放了止跌回升的信号,众多投资者和媒体也开始关注QDII理财产品,大家在看到部分QDII理财产品收益上升的同时,也产生了疑问:QDII理财产品的正收益时代是真的来临了?还是低迷之中的阶段反弹?投资者该如何在持有和赎回之间取舍?笔者在这里与投资者分享一些观点。

QDII理财产品在2008年发行了近300款,但2009年截至目前(2009.02.18号)仅发行了2款,是1月份花旗银行推出的投资于结构性票据。QDII理财产品的发行颓势在2008年就明显显现,随着QDII理财产品遭遇清盘事件以及收益水平渐行渐低,从2008年1月份的82款到2008年12月份的零发行,理财产品发行逐月递减。

早期发行的QDII理财产品投资范围狭窄,因此面临的风险相对较低,但随着监管层放宽了QDII理财产品投资范围,投资风险也逐渐加大。2007年下半年之后发行的QDII理财产品开始向海外高风险资产倾斜,并逐渐形成以股票和公募基金为主、利率和指数为辅的多元化投资格局。但是与高风险投资相匹配的风险规避机制则相对缺乏,这给QDII理财市场2008年的大范围及深度亏损埋下了隐患。2008年下半年随着金融危机的全面渗透,QDII理财产品标的资产价格大幅缩水,市场风险日益突出,亏损开始集中爆发。

QDII理财产品表现如此之差的根本原因还是金融危机带来的全球各投资市场的巨幅下挫,但该类理财产品本身也存在一些不足。从投资期限的设计来看,采用开放式设计的占到近60%,其定期申购赎回的产品特点,增强了资金的变现能力,但由于主要以直投或挂钩海外基金为主,所以入场时机不易撑控,因此开放式设计并未获得市场的追棒;而固定期限的产品以中长期为主,流动性相对不足,因此降低了投资者的投资热情。可以说,如何在流动性与投资掌控度之间寻求最佳结合,是困扰设计者和投资者的难题。

根据笔者所在机构对目前正在运行的113款QDII理财产品的跟踪研究,截至2009年2月12日,实现正收益的QDII理财产品增至8款。现在正收益的QDII理财产品无论在数量上,还是在收益方面,都实现了较大的突破。另外,渣打银行和中国农业银行的各一款QDII理财产品累计收益双双超过20%。QDII理财产品的最近一周的平均涨幅达到1.75%,多款QDII理财产品受惠于近期内地股市“开门红”,实现了收益提升。

QDII理财产品在2009年不会成为银行的主打产品,中资行目前已经放弃了这块本来份额就不大的市场;外资银行虽然在2008年近一半是QDII理财产品,但目前商品和货币市场多种品种已经有了深度跌幅,并且随着2009年多个市场刺激方案的实施,结构性理财产品的投资机会或将来临,外资银行预计会依托其海外投资优势,在结构性理财市场上大展拳脚。

2009年对于部分投资者来说绝不是轻松的一年,因为近100款非保本浮动收益型QDII理财产品将集中到期,并且所投资的资产相对风险较高,其中近90%的产品挂钩于股票、指数、基金等。2009年下半年将迎来QDII理财产品到期的高峰,其中投资期为2年的产品占到近80%,这部分产品就是2008年12月30日当天统计的运行期在1年以上的QDII理财产品,这些产品截至当日平均累计浮亏为30.76%,也就是说,2009年下半年集中到期的QDII理财产品到期收益不容乐观。对于投资者来说,如果这些产品近期收益有大幅回升,并且产品能提前赎回,那么选择提前赎回未尝不是明智之举,因为之前很多教训告诉我们,波动较大的高风险理财产品接近到期日,收益可能将面临较大不确定性。

专家:李要深

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